obj2 が obj1 とブレンドされないのに、CGLayer を使用しないと正常に動作するのはなぜですか? CGContextDrawLayerAtPoint と同じ問題があります。
//Layer
CGContextRef context = UIGraphicsGetCurrentContext();
CGLayerRef objectLayer = CGLayerCreateWithContext (context, rect.size, NULL);
CGContextRef objectContext = CGLayerGetContext (objectLayer);
//obj1
CGContextDrawImage(objectContext, CGRectMake(0, 0, rect.size.width, rect.size.height), [[UIImage imageNamed:@"background.png"] CGImage]);
//obj2
CGContextSetBlendMode(objectContext, kCGBlendModeSoftLight);
CGContextSetAlpha(objectContext, 0.5f);
CGContextDrawImage(objectContext, CGRectMake(0, 0, rect.size.width, rect.size.height), [[UIImage imageNamed:@"overlay1.png"] CGImage]);
CGContextDrawLayerInRect(context, rect, objectLayer);