selectedIndex (または値) をインターセプトし、独自のコードで関数を呼び出す必要があります。

function arteAluno (sel) {
    var url = sel[sel.selectedIndex].value;
    if(url=='loadImage();') {
        loadImage();
        return;
    } 
    window.location = url;
}

すでに jQuery を使用しているため、ここでのすべてに jQuery を使用することもできます。URL の 1 つが選択された場合に設定し、それ以外の場合は関数 を実行する.change()ハンドラーを1 つバインドするだけで済みます。window.locationloadImage()

loadImage()値で関数名を呼び出すのではなく<option>(奇妙に見えます)、以下で特別な値に置き換えましたvalue='load_image'。ハンドラーはその.change()値を探し、見つかった場合は関数を実行します。

<select id="alunos">
   <option selected="selected"></option>
   <!-- Special value rather than function name here -->
   <option value="load_image">Aluno 1</option>
   <!-- URL values -->
   <option value="../Index.html">Aluno 2</option>  
   <option value="../Index.html">Aluno 3</option>
</select>

そしてjQuery：

$(document).ready(function() {
  // Bind the onchange event for select#alunos
  $('#alunos').change(function() {
    // If the load_image option was selected, call the loadImage() function
    if ($(this).val() == 'load_image') {
      loadImage();
    }
    // Otherwise, load the URL
    else {
     // Unless the blank option is selected...
     if ($(this).val() !== '') {
       window.location = $(this).val();
     }
    }
  });
});
// Can replace with all jQuery (since you are using it anyway)
function loadImage(){
  $('#arte').css('backgroundImage', 'url(aikido.jpg)');
  $('#arte').css('width', '200px');
  $('#arte').css('height', '160px');
}